石头科技|拼多多的增长神话是否可持续？

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平台经济的护城河是什么？
在互联网还没有如此四通八达的时候，人们购物需要到特定的物理地点，这为零售商设置了一个实物式的门槛。
在互联网时代，人们购物不再需要走出家门，就能广纳百川，物理边界变得模糊。
随着零售、电商平台越来越多，人们的选择也越来越多。
不同于传统的线下零售商，要走出家门，甚至去到特定的地点，或许还要扫码打卡才能进入商场等种种麻烦，消费者进入电商平台的门槛极低，甚至没有门槛，只需要拿起手机一点，就能下单购物，还能通过快递员或骑手将货物送到家。
但是现在的购物平台花多眼乱，如何让消费者选择阿里巴巴（09988.HK ， BABA.US），而不是京东（09618.HK ， JD.US）；或者选择美团（03690.HK）而不是肯德基或者麦当劳？这就需要平台建立起属于自己的“辨识度”——树立起壁垒分明的边界，将消费者圈划在自己的势力范围。
例如阿里巴巴建立起以平台业务为主，线上线下联动，业务遍布全中国和全世界的运营模式，包罗万有的服务生态，来提升用户的黏性；京东打造物流基建，以快速、高效的物流服务来建立起自己的价值主张；美团则建立起以骑手为主的短途快速投送服务，形成属于自己的业务优势；字节跳动的抖音，通过短视频和直播的内容驱动来实现全民营销，其电商平台异军崛起，已成为不容忽视的竞争对手。
这四大电商平台，已经在细分领域建立起属于自己的利基市场和独特优势，与此同时，也开始拓展更多元化的服务，在竞争对手的地盘试探可发展的广度和深度，例如阿里巴巴、京东和美团都将下沉市场作为未来发展的机会。这直接探入到拼多多（PDD.US）的腹地。
拼多多的优势是否经得起推敲？
拼多多成立于2015年，时间不长，但活跃买家数量迅速攀升，到2022年3月31日，活跃买家规模已经达到8.82亿，蹊跷的是，在最新公布的2022年6月30日财季业绩，一向高调发布用户数据的拼多多却没再公布用户数据。
拼多多很早期就将自己的业务重点放在了农业，这两年也多次强调要对农业进行大量的投资，借助其平台帮助农户实现数字化。通过平台的需求整合与生成大量订单的能力，为农民商户创造规模经济。
农民可以通过拼多多直接向消费者销售产品，降低对批发商的依赖。更为重要的是，拼多多能够提供专门的培训项目，培养农民进行业务经营。
笔者倒是认为，拼多多或许能够通过培训项目，与农户建立起紧密的合作关系，通过为其提供数字化解决方案，打造从养殖、收成、营销到履约等全套运营解决方案，这样的服务或许更具潜在价值。
但需要注意的是，阿里巴巴、抖音等都开始投入农村经济以及农产品等的拓展，拼多多的业务范围边界已经变得模糊，它是否具备不断提升自身竞争优势的可持续发展实力？
我们来看看拼多多目前的竞争优势有哪些。在2021年年报中，拼多多列出了以下的竞争优势：
1）庞大的活跃买家基数。诚然，借助持股15.5%的第二大股东腾讯（00700.HK）在社交媒体渠道的引流，拼多多拥有庞大的活跃买家基数，但是已经达到8.82亿活跃买家数量，流量可拓展空间恐怕已不大。