NVIDIA以400亿美元收购ARM，这个价格其实贵了点

英伟达已经正式宣布收购ARM ，根据NVIDIA声明，这笔400亿美元的交易包括股权以及现金部分， NVIDIA将向软银提供价值215亿美元的NVIDIA普通股，外加120亿美元的现金，如果ARM达成合同中的财务目标，软银还可以获得最多50亿美元的现金或者股票，此外， NVIDIA还将为ARM员工提供至少15亿美元的股权。

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这笔交易对于软银和NVIDIA都是有利的，软银获得了急需的资金， 2016年软银花了320亿购买ARM的行为在今天看来并不划算，根据软银的财报来看，过去几年ARM的营收几乎没有成长， 2016年营收16亿美元，净利8亿， 2017年营收17亿美元，净利4亿， 2018年营收16亿美元，净利3亿， 2019年营收大约16亿美元，净利3亿。
软银花了320亿美元买了一家在过去四年没什么成长的公司，按照现有的价格卖出ARM ，软银的四年回报率才25% ，加上这几年的净利18亿美元，也才30%左右，如果当初软银把这320亿美元投入NVIDIA的股票上面，到现在已经翻了好几倍了。
2016年7月的时候， NVIDA的最高价才57.25美金，而今年NVIDA最高达到了589.07美金，翻了10倍左右，而在2017年年初的时候NVIDIA的股价也在100美元附近徘徊了几个月，就算软银那个时候入手也有5倍以上的涨幅，相比ARM的收益要高多了。

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目前ARM的获利模式主要是向客户收取授权费，包含一次性的许可费用（NRE：NonRecurringExpense），以及客户每卖出一颗芯片后， ARM按比例抽成的版权费（Royalty）。这几年ARM设备的发展也很迅猛，估计当初软银也是看到了这一点，认为可以在这轮大发展中获取高额的利润，但是实际上并没有发生这种事情。
例如ARM在2019年的16亿营收中，版权费占了2/3 ，大约10亿美元，而同期ARM的客户卖出了大约60亿颗芯片，计算下来，平均每颗芯片的版权费才0.16美元。一边是60颗的巨大市场，另外一边是0.16美元每颗的版权费，软银看到了ARM设备的爆发，但版权费上不去影响了收益。

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对于NVIDIA而言自然可以进一步加强自身的实力，稳固自身的垄断地位，甚至彻底地改变行业的格局，而且如果交易完成，美国将把ARM和X86这两大架构的控制权紧紧地握在了手中，这对于其他人来说可能不是一个好消息，而且NVIDIA与目前ARM的几个大客户之间多少都有一些竞争关系，或者未来会出现竞争关系，关键的核心技术被竞争者掌握，这显然是个风险，如果将来ARM不把最先进的技术授权给客户，而是保留给自己使用怎么办？
而对于这种担心， NVIDIA也进行了声明，表示ARM将继续保持其开放许可模式，同时保持全球客户中立性， NVIDIA打算保留ARM的名称和强大的品牌形象，扩大其在剑桥的基地， ARM的知识产权将继续在英国注册。而且在此次收购中， NVIDIA不会收购ARM的IoTServicesGroup 。而且达成此协议需要获得美国，英国，中国和欧盟的监管批准。

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小结
这笔虽然达到了400亿美元的天价，但是对于软银当初520亿美元的叫价，还是下降了不少，而且从投资的角度来看，软银2016年收购ARM的交易只能说表现平平，当初的320亿美元直接投入NVIDIA的股票，起码也是5倍收益。当然对于目前的软银来说，能够将ARM出手，获取急需的资金也是一件不错的事情了，毕竟当初各家都与软银有过接触，最终软银只和NVIDIA谈妥了。