2022年Q3财报深度解读：重新审视美团( 五 )

最近，美团又开发了一款“牵牛花系统” ，这款数字化中台SaaS系统，专注为本地零售商家提供全流程的即时零售数字化解决方案，助力实体零售商家解决数字化进程中的痛点，实现数字化转型。
根据我们的观察，美团零售正在从履约环节优势的强化，向上游供应链能力的拓展飞速前进。
美团买菜、美团优选都与本地、源头供应链建立了紧密的关系，利用精确的选品，优质的履约提供高确定性服务。随着对消费者洞察的加深、对上游产业的学习深入，美团已经在尝试往自有品牌方向发展，服务自身用户。
根据2021财年报告， Costco年销售额1959亿美金，单单是自有品牌KirklandSignature就超过了590亿美金。
回顾过去，美团已经在本地零售与服务行业深耕12年，基于本地的商品零售与服务，如何创造更多就业，如何为更多商户、用户、在地政府创造价值与平衡，中国可能没有企业能比美团理解更深。
展望未来，美团在很多方面有可能会退后。举例来说，随着语音交互终将进入人类人机交互的中心，我们将不再，或者较少通过触摸屏去使用服务，而是通过语音和背后的智能AI来进行交互，而背后的服务方将从台前走入幕后。在这种模式下，那些能够提供高确定性、高匹配度、高性价比、高质量服务的公司，将具备越来越强的竞争力，而美团就是这样的标杆性企业。
美团最终不一定是提供最多商品的平台，但是综合商品价格、质量、数量、履约、时效、售后等各项能力，它很有可能是理想的选择。而对于商家来说，美团将不再是简单的一个平台，而是企业数字化过程中的一整套解决方案，从库存管理、仓储服务、订单预测、订单履约到售后服务，真正帮企业拓展业务提供实实在在的价值的。
5、重新审视美团面临的风险基于核心本地商业利润率的强韧表现，我们有理由相信社保问题并不是障碍。
长期来看，无论外卖，闪购还是整体核心本地商业，盈利都是完全没有问题的，这是基础。盈利可以提供足够弹性，化解潜在问题。
要知道现在是经济逆风+疫情反复双重负面影响，盈利状况尚且健康，这些因素终将缓和或者消失，所以未来更没必要担心。
短期内没有可能开始执行，一方面经济有压力，稳定更重要。另一方面骑手、商家、消费者三方对外卖平台的认知在逐渐缓慢地修复，这也许是很多人还没有意识到的。
1.行业竞争短期无虞，长期可控根据我们对最近两个季度的业绩深入分析，核心本地商业里的到店酒旅业务营收分别为大约62亿、103亿，二季度受疫情影响下滑，但是三季度立即大幅反弹，经营利润率维持历史高位47%左右，三季度GTV同比增长近20% ，到餐和到店增长尤其迅速，酒旅业务受疫情影响，远程住宿受损尤为明显，四季度在低风险区维持该趋势。所以短期看，到店酒旅丝毫不受竞争影响。
长期来看，到店酒旅业务仍处于行业发展初期，尤其是到店中的非到餐业务，行业渗透率不过10%出头一点，到餐业务渗透率也不过15%左右，还有巨大的空间。这意味着短视频平台的进入主要是增量市场，存量竞争较小。美团具备核心优势，在消费侧、商户侧都具备超强运营能力，覆盖广、商品丰富且品牌心智足够强，大家完全可以一起做大市场，共享巨大的发展机遇。短视频平台在内容展示形式上有优势，也是美团需要学习的，这样的竞争可以激发美团的战斗力，提升自身的潜能，所以总体上我们认为这一块是差异化竞争，也是良性的竞争，利大于弊。