智氪丨净利润翻12倍，股价暴涨5倍，化肥巨头涨到天花板了吗？( 四 )

但是，云天化总体的估值水平依然没有脱离农化股的本质，从过去的产销量和业绩的相关性及变化趋势来看，近2年来云天化的业绩增长主要依靠化肥涨价，产销量的稳定主要源于需求强劲下的满负荷供给。
所以，价格驱动了公司的业绩增长，而产能却对业绩增长形成了制约。以目前政策对磷化工的态度，新增产能的限制颇多，即便有新增，还有产能建设周期的问题。那么，今年云天化业绩增长的关键依然要看磷肥价格的走势。
2021年云天化与可比公司各项指标对比资料来源：wind ， 36氪整理
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