VR|2022年VRAR行业报告：性能提升落地加速，关注硬件供应链迭代机遇( 二 )

1 ） VR ：中短期（2022-2025 年）为VR 硬件性能爬升期， VR 头显将增加多样化功能并增强性能以提升用户体验， 2025 年有望达到硬件成熟期。
2020 年， Meta Quest 2 完成产品定义和 C 端渗透。此后， VR 硬件聚焦功能增多和性能升级，驱动上游零部件和技术模块迭代、采用新技术路径；2022 年，受新品推迟发布和 Meta 上调价格等短期因素影响，出货增长暂缓；我们预计， 2023 年，随着 Meta、苹果、索尼等众多重磅 VR 头显的发布，市场有望再次活跃，推动全行业技术升级和出货量持续提升；2025 年，随着 Micro LED 显示技术、更高性能 XR 芯片和重要感知交互功能等的成熟， VR 设备走向成熟，硬件性能迭代基本完成；2025 年后， VR 发展重心转移至内容端，进入应用生态发展期，更多内容和场景的出现提升市场需求，出现下一增长拐点。

根据上述各年的VR驱动因素，预测 VR 在中短期 3-4 年的出货量数据。 VR出货量整体增长趋势受硬件性能迭代、内容生态改善等因素推动，各年出货预测则参考待出新品数量、新品突破水平以及具体发售时间等因素。一方面预测增长率，参考 2020 年 Meta Quest 2 头显带动 VR 行业，给予多产品待出的 2023 年和 2025 年较高增速；另一方面统计各 VR 头显品牌当前销量和布局，分别预测各品牌未来出货水平。两个维度进行交叉验证和数据调整，得到 2022 年-2026 年中短期阶段相对合理的 VR 出货量预测。
VR ：长期（2026 年后）有望对游戏机、电视机等当下的电子设备形成替代效应，出货量潜力空间或在上亿级。现阶段 VR 应用场景主要集中于游戏，也出现少量视频、直播应用。未来， VR 应用有望向社交、办公等领域拓展渗透，并为教育、医疗、工业设计等提供辅助支持。应用场景拓展驱动长期 VR 出货量进一步增长。
我们认为，未来 VR头显将对游戏机、电视机等当前硬件设备进行替代，同时对相应的应用场景进行渗透。因此，针对各应用场景，我们参考游戏机、电视机当前出货量，以及社交、健身、设计等应用的覆盖用户数量，结合设备使用年限（即换机频率），测算 VR 硬件的需求上限；参考 VR 头显当前渗透率和传统硬件设备渗透率水平，分别假设远期 VR 硬件对各行业应用的渗透率。通过详细测算，VR 出货量有潜力从 4-5 千万增长至上亿级。

2 ）高移动性、解放双手， AR 具备相比 VR 更大的市场潜力。 AR 具备虚实融合、赋能现实的特性，使其定位为未来的生产力工具和计算平台，可适用于大多数 B 端和 C 端场景；同时 AR 眼镜作为轻量化穿戴设备，具备移动性和解放双手作用。硬件发展初期预计将以手机配件形式发行，可类比 TWS 耳机和智能手表等可穿戴设备；未来一体机成熟后，将取代手机，拥有十亿级出货量的广阔市场空间。
AR 短期受限于零部件不成熟， 2025 年后有望完成 C 端产品定义、向C 端渗透。 AR 硬件因光波导等零部件技术和轻量化要求掣肘，尚未推出相对成熟能大规模放量的 C 端产品。我们认为， 2022-2025 年为 AR 零部件加速研发、技术积累阶段，光波导、显示、交互等众多技术模块有望取得突破实现量产。 2025 年前后，苹果和 Meta 预计将推出 AR 眼镜，两者市场地位和技术积累强，有望完成 AR 眼镜的产品定义，开启 C 端渗透序幕， AR进入硬件成长期。
VR/AR 行业长期战略意义突出，行业增速相对明确，我们下文分别分析 VR/AR行业的发展现状，详细拆分产业链核心零部件，并从技术性能和量产制造两个角度比较各种技术方案，预判短期、中期和长期各零部件的技术路径选择。梳理 VR/AR 行业上下游产业链，对比各厂商技术水平和产线布局，挖掘可能抢占行业发展红利的重点关注公司。