VR|2022年VRAR行业报告：性能提升落地加速，关注硬件供应链迭代机遇( 三 )

2、VR ：硬件基本成熟，零部件技术方案迭代加快头显放量
2020 年 Meta Quest 2 发布后，因高性价比和良好均衡性能， VR 头显在 C 端开始加速渗透， 2021 年出货量超千万台，产业链各零部件方案选择趋于统一， VR 完成产品定义、基本成熟。 VR 市场的升温引来更多上游零部件厂商和下游内容生产者的加入，一方面在硬件端实现性能跃升，搭载功能增多和零部件技术升级；另一方面在内容端实现应用场景拓展、内容丰富度提升，软硬协同发展走向良性生态循环。因此，未来 VR 头显有望快速放量。

VR 芯片成本占比近半，光学和显示承担图像呈现功能。以 Pico neo 3 VR 一体机为例，芯片独立计算和存储，算力和编解码要求高，占总成本的 45% 。显示屏发出图像光线，由光学模组放大后耦入人眼，两者分别占总成本的 3%和18% 。目前光学使用菲涅尔透镜（成本 5 美元），若切换至超短焦（成本约30-40 美元）有望将光学占比提升至 10%以上。感知交互成本主要来自于摄像头，与光学产业链有部分重叠。除零部件性能迭代外， VR 需兼顾沉浸感、交互性、舒适性和经济性，工程化设计实现全局最优。

因Pico、创维等国产品牌出货量预计快速提升，以及中国上游厂商在光学、显示等的技术和产线优势增强， VR 产业链上的相关国产公司关注度走高。我们对VR硬件产业链进行梳理，发掘重点关注公司如下表。

我们将针对光学模组、微显示屏、芯片和感知交互四大核心部分，分析技术路径、制造工艺和优劣比较，探讨技术路径选择和发掘重点受益公司。
2.2 、VR 现状：硬件、应用和资本共同发力，看好VR行业维持较快发展
2020-2021年 VR 高速放量， 2022年出货量因产品周期、宏观经济影响，增速放缓。根据 IDC 数据， 2021 年全球 VR 出货量达 1095 万台，同比增速 63% ，年出货量首次突破千万，迎来行业进入复苏阶段的拐点。其中， Oculus Quest2 出货量为 880 万台，占比 79% 。然而，市场对 2022 年 VR 出货量相对悲观，预计其可能难以保持高增速，据 36 氪 22M6 披露， Meta 对原有出货量预期调低 10%-20% 。主要原因包括全球宏观经济恢复不及预期，以及 Meta 因核心广告业务衰退打算削减成本从而影响对 VR 的补贴、硬件投入和研发项目，以及多款备受瞩目产品发布时间推迟至 2023 年及以后。
VR 产业并不会“昙花一现” ，我们仍对 VR 中长期发展保持乐观。考虑到：1）硬件：性能提升带来更佳体验，产业链成熟实现更多供应；2）内容：丰富度和应用场景拓展带来更强需求；3）巨头布局进行产业链延伸，生态体系逐步完善，随着软硬件螺旋上升相互推动， VR 产业将持续稳健发展至成熟阶段。
2.2.1 、硬件：形态和技术路径统一，尚存优化空间激发市场潜力

制造：功能和技术路径趋于统一，供应链成熟助力成本下降。
1）产品形态：除智能终端厂商如索尼和华为仍对原有分体式 VR 产品系列迭代，具备独立算力、显示和交互的一体式 VR 头显成为 VR 主流形态；
2）产品功能：当前产品交互功能趋同，普遍搭载 4 个摄像头、采用 inside-out 空间定位技术以及头部和双手 6DoF 追踪位移；支持瞳距和屈光度调节，适配不同脸型和近视人士；同时，一体化头显采用 Wi-Fi 6 连接技术，实现无线串流功能；
3）技术方案：处理器、光学透镜、显示屏等核心元器件方案基本统一。高通骁龙 XR2 成为主力芯片；菲涅尔透镜光学+Fast LCD 显示方案成熟支持大规模量产，超短焦光学+Micro-OLED/LED 显示的技术迭代方向清晰。 Oculus Quest 2 的畅销使其他厂商效仿采用其零部件，推动供应链完善。